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　　铜：

　　隔夜伦铜下跌3.34%至10125美元/吨；沪铜价格下跌2.02%至82130元/吨；比价有所修复。宏观方面，美国一季度实际GDP年化季环比增速为1.3%，较初值1.6%下修，较去年四季度的3.4%大幅放缓，其中关注度较高的PCE年化季环比增长2%，较初值2.5%下修和低于预期值2.2%，核心PCE价格指数上涨3.6%，较初值3.7%下修，但较去年四季度2%大幅增长，对经济的担忧影响到美股和有色市场表现；国内方面，稳增长依然是基调，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，强调碳排放的同时，对新能源汽车和光伏等产业发展起到一定利多效应。基本面方面，高铜价下需求继续表现疲软，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.9万吨至44.35万吨，刷新年内新高；LME也有增仓表现，但COMEX库存依然变动不大。方案出台对产业影响呈渐进式，中短期影响并不大，但对市场情绪起到助推作用，国内或开始逐渐强于海外，有利于比价回归。昨晚虽然美元指数快速回落，但未能托起铜价，调整意愿较强，此前提到预期和现实产生较大分歧，铜价下跌也是预期回归基本面的表现，关注现货市场成交情况，以及海外持仓变化。近期铜价走势也来到关键节点，关注铜在当前位置的表现。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌2.19%，沪镍跌2.55%。库存方面，昨日 LME 镍库存维持83634吨，昨日国内 SHFE 仓单减少18吨至21653吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-750元/吨。消息面，据Mysteel调研了解，受印尼镍矿开采配额延迟和强降雨的影响，印尼4月从菲律宾购买镍矿数量大幅增加。不锈钢方面，消费端市场仍以刚需为主，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.5万吨，周环比上升1.53%，但海外镍矿端扰动下，不锈钢成本支撑较强。新能源产业链方面，下修三元前驱体和三元材料排产后，对硫酸镍需求或将趋弱，然随着电镍价格中枢抬升，硫酸镍制备电镍需求提升，且其成本端暂时仍偏强运行。产业链自身供应成为短期扰动，价格或仍将高位震荡，但建议关注有色板块表现。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2407收于3957元/吨，跌幅2.13%，持仓增仓1096手至8.1万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2407收于21460元/吨，涨幅1.29%。持仓减仓6181手23.76万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3908元/吨。铝锭现货贴水至150元/吨，佛山A00报价跌至21600元/吨，对无锡A00报贴水121元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，包头新疆广东南昌无锡下调110-240元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费上调623元/吨；铝合金ADC12及A380上调200元/吨，A356及ZLD102/104上调650元/吨。国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》涉及氧化铝产能限制，铝产能结构优化，带动盘面上行。短期氧化铝供给偏紧以及现货贴水格局对下方仍有较强支撑。阶段受宏观助力，电解铝基本面驱动有限，去库已出现停滞征兆。预计阶段铝价偏强运行，情绪回落后存在止涨回稳、转弱压力。关注矿端复产速度以及地产相关政策推进情况。

　　锡：

　　沪锡主力跌1.85%，报273570元/吨，锡期货仓单17285吨，较前一日增加38吨。LME锡跌2.66%，报33180美元/吨，锡库存4940吨，持平。现货市场，对2407，云锡贴水500-800元/吨，云字贴水500-1，000元/吨，小牌贴水1，000-1，200元/吨。价差方面，06-07价差-720元/吨，07-08价差-1，130元/吨，沪伦比8.25。5/30印尼JFX成交量100吨，5/28印尼ICDX成交量25吨，5月两大交易所累计成交量3，565吨。锡供应端扰动依然为缅甸锡矿未复产加上印尼出口未完全恢复，需求端的话终端电子行业却有复苏迹象，但传导至加工环节较慢。短期来看，在无重大消息扰动下，价格或将横盘高位震荡。

　　锌：

　　截至本周四（5月30日），SMM七地锌锭库存总量为20.94万吨，较5月23日降低0.35万吨，较5月27日降低0.10万吨。沪锌主力跌1.00%，报24845元/吨，锌期货仓单90148吨，较前一日增加1199吨。LME锌跌1.64%，报3061.0美元/吨，锌库存251775吨，减少1950吨。现货市场，上海0#锌对2406合约贴水80-90元/吨附近，对均价升水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2407合约贴水100-130元/吨，粤市较沪市升水30元/吨；天津0#锌对2406合约报贴水80-100元/吨附近，津市较沪市贴水20元/吨。价差方面，06-07价差-60元/吨，07-08价差-65元/吨，沪伦比8.12。锌矿加工费持续下跌，矿供应进一步紧张，即使绝对价格上涨但冶炼利润恢复极慢，预计国内冶炼产量将逐步调低。从表消来看，今年国内消费旺季后延，而基建与房地产政策仍在加码，后续极有可能会回到去年淡季不淡的情景。但仍因LME仓单大户持仓过高，并且存在隐性库存交仓可能，反套与单边做多建议轻仓为主。

　　工业硅：

　　30日工业硅触及涨停板后回落，主力2409收于13075元/吨，日内涨幅3.98%，持仓增仓19199手至19.32万手。现货继续企稳，百川参考价13357元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间持稳在12700-13500元/吨，#421价格区间持稳在13350-13950元/吨。最低交割品为#421价格11600元/吨，现货贴水扩至950元/吨。国务院下发《2024-2025年节能降碳行动方案》中提及对高耗能产业工业硅产能限制，叠加近月仓单集中注销，带动盘面上行。当前市场供需未出现转变，西南复产开启后供给过剩进一步凸显，晶硅各环节维持减采购、去库存的节奏，光伏终端订单尚可、利润微薄。随着仓单移仓推进，短期期货盘面表现稍强、现货货源充裕、让利频繁、跟涨无望。基本面继续走弱叠加电价成本下移，后续硅价仍存重心继续下移压力，关注四川复产进度以及晶硅停产规模。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2407合约涨1.05%至10.6万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂下跌200元/吨至10.6万元/吨，工业级碳酸锂下跌100元/吨至10.21万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌600元/吨至9.41万元/吨，基差0元/吨。仓单方面，昨日仓单增加120吨至24846吨。供应端，5月供应多方面增加，产量+进口量预期增速较快，周度产量环比小幅减少，减量主要在云母提锂端，盐湖和锂辉石提锂表现稳定，6月预计整体供应表现较为稳定。需求端，5月正极材料排产下修，对锂盐需求较预期再度放缓，市场对高价货接受程度不高，周度下游锂盐和成品均呈现去库，6月正极排产或将进一步放缓。终端销售方面，据乘联会预计5月新能源汽车销售环比增加。近期政策端利好，然供应压力逐步显现，短期难以实现对价格的强驱动，整体仍震荡为主。

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责任编辑：李铁民 深圳市龙岗区龙城街道新龙岗花园幼儿园